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副總裁李東光履新半年被查 中鋁“雪上加霜”

2013-11-26 09:06來源:新京報作者:吳敏點擊:

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  副總裁李東光履新半年被查,曾負責營銷貿易;中鋁進入ST觸發倒計時,賣資產成扭虧策略
  
  虧損“雙巨頭”中遠和中鋁正遭遇同樣的尷尬。在巨虧的同時,公司高管被調查為這些央企巨頭雪上加霜。11月19日晚間,中國鋁業公告稱,公司副總裁李東光“因個人原因接受有關部門調查”。
  
  扭虧關頭形象受損
  
  李東光進入中鋁管理層的時間并不長。今年5月9日,中鋁公告稱李東光被聘任為公司副總裁。
  
  而李東光最后一次出現在公開活動中是在11月12日,即短短在升任副總裁半年后,李東光即被調查。李東光被調查,給中國鋁業靠甩賣家產的前三季度減虧成績單上蒙上陰影。
  
  在中國鋁業的體系內,52歲的李東光還是中鋁國際貿易有限公司總經理。
  
  中鋁早先的公告顯示,李東光畢業于鞍山鋼鐵學院冶金機械專業,進入中冶前曾擔任國家有色金屬工業局人事司副司長,進入中鋁后曾擔任中鋁國際貿易有限公司副總經理,中國鋁業公司市場貿易部主任,中國鋁業股份有限公司營銷部總經理、中國稀土開發公司總經理,中國鋁業股份有限公司鋁材營銷中心總經理等職務,長期在營銷崗位上任職。
  
  中鋁國際貿易是中鋁股份的全資子公司,是中國鋁業旗下主要的營銷和貿易平臺。目前尚不清楚李東光被調查的具體原因,但中鋁國貿在中鋁內部扮演的是集中購銷的平臺。
  
  這一模式也使得中鋁國貿對于下游企業有極大的影響力。
  
  但不管最終是否是“個人原因”被調查,中鋁在今年最后兩個月,通過大舉拋售資產將扭虧的消息在高管被查的影響下黯然失色。
  
  今年前三季度,中國鋁業扣除非經常性損益的虧損48.9億元,加上中鋁2012年也巨虧,如果今年繼續虧損,中鋁也難逃此前中國遠洋被ST的命運。
  
  盈利做加法巨虧做減法
  
  中國鋁業自A股上市之后的成長史,就是一部并購的歷史。
  
  2007年,中國鋁業通過吸收合并山東鋁業、蘭州鋁業之后,實現在上海證券交易所上市。
  
  2007年,中國鋁業吸收合并了包頭鋁業,2008年,中鋁在北京產權交易所收購了中鋁母公司和中色科技持有的6家鋁板帶等加工企業,
  
  中鋁隨后還將觸角伸向海外。2007年中鋁收購了秘魯銅業股權,2008年中鋁披露,中鋁與馬來西亞礦業國際控股、沙特本拉登集團合資,在沙特投資了一項45億美元的電解鋁及配套電廠項目,中鋁是其中電解鋁項目的最大股東(40%)。
  
  2010年中鋁收購了與力拓的西芒杜鐵礦合資公司股權,項目位于西非幾內亞。
  
  2012年收購南戈壁公司,收購永暉焦煤29.9%股權,收購寧夏發電集團。
  
  從這些收購并購來看,中鋁最初的收購涉及電解鋁、氧化鋁、鋁加工、電力的上下游業務,但由于在金融危機之后,氧化鋁和電解鋁行業一直處于產能過剩之中,鋁價持續低迷,中鋁的收購繼而擴展到煤炭、鐵礦石等鋁之外的其他礦產。
  
  但這種大面積的收購并未給中鋁的盈利帶來改善,在營收規模連年增長的情況下,利潤表現持續低迷。
  
  數據顯示,2008年開始,中鋁的營收從767億元上升至1495億元,每年都在增長,但期間的利潤表現低迷,5年中累計虧損達到118億元。
  
  “包袱”甩給母公司
  
  在進入2013年之后,中鋁在盈利壓力下轉為拋售資產。
  
  值得注意的是,今年5月份,中鋁將8家鋁加工企業股權以掛牌或協議出讓的方式轉出,這些企業其實是2008年中鋁從北京產權交易所收購的大股東資產。
  
  而中鋁此時將這些公司轉售,采取的方案和困境中的中遠一樣,最終都是母公司接盤。
  
  這些公司中,包括2008年收購的河南鋁業,彼時收購中,河南鋁業凈資產近8億元,而出售時賬面凈資產為-14.7億元,而河南鋁業對中鋁的負債賬面值達到28億元,屬于嚴重的資不抵債的地步。
  
  10月份,中鋁進一步出售了中鋁香港持有的中鋁鐵礦控股65%的股權。而這一交易的對價將達到20.66億美元,折合人民幣超過120億元,這意味著如果這宗交易若在年底前完成,抵扣債務和稅費之后,中鋁在2013年的業績仍有可能扭虧。
  
  中金公司分析師蔡宏宇分析稱,出售這一項目,考慮所得稅之后折合增加公司凈利潤37億元。
  
  但中鋁鐵礦控股對中鋁來說的意義并非一家簡單的子公司。這一公司持有的主要資產即中鋁從力拓合資公司收購而來的西芒杜鐵礦。
  
  2010年,當時中鋁正結束上一個巨虧年度,中鋁董事長熊維平曾稱,中鋁未來海外業務要占到總體業務的50%,再造一個“海外中鋁”。
  
  效率分野:中鋁巨虧魏橋大賺
  
  鋁在國內市場的下游需求有三個大的部分:汽車、房地產開發和發電設備,雖然整體鋁的產能過剩,但在過去幾年投資計劃和消費刺激下,國內鋁的價格總體比國外抗跌。
  
  雖然中鋁在國內氧化鋁、電解鋁市場上占有最大的份額,但這一領域并非沒有民營企業。山東魏橋創業集團旗下的魏橋鋁電,無論從業務結構還是鋁業產業鏈布局上看,都是與中鋁最為接近的一家民營企業。
  
  魏橋鋁電和中鋁一樣同時涉足氧化鋁和電解鋁,同樣自備電廠。從產業鏈看,中鋁同時還有涉足煤礦業務,即在火電產業鏈上亦有優勢。
  
  記者獲得的一份經德勤審計的魏橋鋁電2012年財務數據顯示,魏橋鋁電2012年的凈利潤達到48.6億元,營業收入218.4億元。而中國鋁業在2012年虧損了82.34億元。
  
  中國鋁業2007年登陸A股,上市首年,中鋁一度貢獻了102億元的凈利潤。在本世紀早期,國內電解鋁的生產成本一度只有千元附近,但產品售價在4000元上方,暴利造就了中鋁成為盈利大戶,也促使了大量民營企業從那時開始進入這一行業。
  
  但從上市之后,中國鋁業從金融危機之后就開始一蹶不振,2008年以來給投資者貢獻的利潤遠少于其虧損規模。
  
  2008年,中鋁僅實現微利0.09億元,2010年和2011年分別實現凈利潤7.78億元和2.38億元,但2009年中鋁虧損46.46億元,2012年虧損82.34億元。
  
  今年以來,中國鋁業通過多方甩賣資產,前三季度虧損18.45億元,但若扣除非經常性損益,其前三季度的虧損達到48.9億元。
  
  但進入這一行業的民營企業中,部分也出現了虧損,但也有不少企業給出了和中鋁完全不同的利潤表。
  
  魏橋鋁電的盈利不止出現在2012年,魏橋鋁電的短期融資券發行文件顯示,2009年到2011年,魏橋鋁電均實現了盈利,其中中鋁巨虧的2009年,魏橋鋁電實現盈利近7億元。
  
  魏橋鋁電今年一季度的財務數據則顯示,其一季度凈利9.79億元,而中鋁仍大幅虧損。
  
  此前中鋁一直聲稱,其鋁的制造成本是最低的。但在同樣的領域內,為何央企和民營企業差距如此之大?
  
  2010年時,剛主持中鋁不久的現任中鋁董事長熊維平曾在一次媒體采訪中說:“我們干什么都引進設備,價格非常高,折舊也高,再加上人多、機構多、官多、管理費用高,這些一加上去,成本就比別人高了。”
  
  但從中鋁的財務數據來看,熊維平當時談及的這些問題,事后并未獲得改善。
  
  2012年年報顯示,在2012年營收僅有2.47%增長的情況下,當年的銷售費用增長了21.27%,管理費用增長了6.12%。此外早先的大舉并購擴張也給中鋁財務上帶來壓力,當年的財務費用增長了37.91%。
  
  一位不愿具名的上市公司研究學者說,對于央企來說,腐敗是一種損耗,和費用控制表現的趨勢是一致的,說明其效率和民企相比仍有差距。新京報記者吳敏
  
  -鏈接
  
  年底央企扎堆賣資產救急
  
  巨虧的央企和A股市場的ST制度,整合力塑造A股市場最奇特的景象:將資產售與控股公司獲得現金對價,免于被ST或退市。為此上市公司和控股公司不吝付出巨額的所得稅。
  
  近期的公告顯示,央企中的中國遠洋(*ST遠洋)、中國鋁業、中海集運、*ST二重、中海發展、招商輪船、華電能源都出現了處置資產的情況。這些公司已經處置和正在處置的資產逼近300億元。
  
  這其中,中國鋁業近期的一單資產處置可能是單筆資產處置中規模最大的,其現金對價20.66億美元,折合人民幣超120億元,而出售后對應的所得稅也將超過10億元。
  
  值得注意的是,這些央企上市公司多數都是大型央企旗下唯一或最主要的上市平臺,其中如ST遠洋等都曾表示,在合適的時機,目前出售的資產將再度裝入上市公司。

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