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摩根大通朱海斌:地方債規模或15萬億~20萬億元

2013-11-21 09:10來源:每日經濟新聞作者:朱丹丹點擊:

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朱海斌

 

  國家審計署對地方債規模公布并未如預期在10月底揭曉。相比2010年底審計署公布的10萬億元,此前有機構預言地方債規模已超20萬億元,最高估計達26萬億元。
  
  11月19日晚,摩根大通中國首席經濟學家、大中華區經濟研究主管朱海斌在《財經》年會的一個論壇上表示,中國地方債規模約15萬億元~20萬億元,風險還是可控的。
  
  近期,央行也積極鼓勵各大銀行參與信貸資產證券化。一些市場人士認為,資產證券化是解決地方政府債的一個有效途徑。昨日,長江商學院金融學教授歐陽輝則對這一說法予以否定,并明確表示資產證券化不能解決地方債務問題。
  
  針對地方債務問題的解決方法,與會專家紛紛提出自己的化解之道,包括抵押或變賣資產、政府直接埋單等。
  
  官方數據仍未出來
  
  “審計署正在作第二輪調查,具體數字(地方債規模)還沒有出來。現在市場上關于數字的猜測非常多,少的大概13萬億元、14萬億元,多的20多萬億元,最多聽到達26萬億元。”朱海斌說。
  
  按照朱海斌的觀點,地方債可能主要來自銀行、信托等領域,到今年大概15萬億元。另外還有一塊,即以公司的名義投資,地方政府想做一些事情,可能有些BT模式等,地方政府在其中到底承擔多少責任,是說不清楚的。這一部分的規模到底有多大,也非常含糊,市場猜測大概五、六萬億元。如果說把這塊加上去,20萬億估計也包括了這一塊。
  
  他估計,最終公布的數據在15萬億元~16萬億元,以公司名義投資的那部分并不會被歸進去。
  
  “對于15萬億、16萬億這個一般估計的數字,我是同意的。”交通銀行首席經濟學家連平表示。不過,他也指出,還有許多不太清楚,尤其是銀行業在其中還存在或有負債,比如說做了一些擔保,這種情況不會非常少。
  
  地方債如何化解?
  
  “資產證券化不能解決地方政府的債務問題”,歐陽輝指出,實際上,資產證券化和地方政府是沒有直接關系的,一方面,地方政府不需要搞資產證券化,而是銀行需要搞資產證券化。地方政府向銀行借了錢,它賺了錢就還銀行,所以資產證券化和地方政府只有間接關系。
  
  另一方面,并不是說地方政府還不起錢,通過資產證券化,地方政府就可以還得起錢了,那這樣的話就沒有金融危機了。
  
  “資產證券化是解決地方債務有效途徑的說法,我覺得完全不靠譜。首先,資產證券化在中國的規模現在非常小,基本上幾千億的規模,地方政府債務少說15萬億元,即使資產證券化,未來幾年也很難解決地方債問題。地方債也完全不是一個可以作為證券化產品的資產。第二,地方政府債務作為資產證券化產品標的,也是非常不清晰的。第三,資產證券化本身只是一個信貸風險轉移的產品,不是一個處理信貸危機、處理違約的工具。”朱海斌指出。
  
  連平也指出,資產證券化跟地方政府本身關系不大,有興趣的是銀行。
  
  那么,地方債應該用何種方法才能有效化解?
  
  連平指出,短期來看,如果說地方債遇到問題,無非是幾種手段,如變賣資產,拋售股票等。非常重要、也是以后需要長期發展的一個方法,就是發行地方債。
  
  匯豐銀行亞洲區董事總經理兼經濟研究聯席主管屈宏斌也指出,既然是短債長投,可以適當延期,延期就是買時間。其次,在目前情況下,可考慮為地方債“開正門,堵后路”。因為發債不僅有利于緩解及重組現有的債務,更重要的是,它可能是未來新項目可持續的一個工具。另外,抵押或賣資產,雖然有點復雜,但是可以試一下。

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